يقوم المستثمرون بفحص المطالبات الخضراء في سوق سندات الاستدامة بقيمة 80 مليار دولار

[ad_1]

بينما شكك بعض المستثمرين في الدليل “الأخضر” للديون التي يمكن استخدامها لتمويل العديد من اعتبارات الشركات ، ارتفع سوق السندات طويلة الأجل المرتبطة بالسندات إلى 80 مليار دولار هذا العام.

تم عقد أول صفقة في هذا القطاع في عام 2019 ، لكن المدفوعات العالمية تضاعفت ثلاث مرات تقريبًا منذ نهاية عام 2020 ، مما يشير إلى زيادة جاذبيتها بين الشركات ودائنيها ، وفقًا للتمويل البيئي.

الاستدامة: تفتقر السندات المتصلة إلى معايير أكثر صرامة منصوص عليها في اتفاقيات الديون الخضراء لتمويل مشاريع خضراء محددة. لا يوجد لدى الناشرين قيود صارمة على كيفية استخدام عائداتهم ، ولكن هناك بعض العوائق البيئية. الاتفاق على أهداف اجتماعية وإدارية.

سيؤدي عدم الامتثال لهذه الالتزامات عادة إلى رفع أسعار الفائدة وزيادة تكاليف قروض المُصدر. ومع ذلك ، كانت هذه العقوبات قليلة نسبيًا حتى الآن ، وفقًا للأمثلة.

أصدرت شركة الأدوية الأمريكية العامة تيفا ، المتورطة في أزمة المواد الأفيونية في الولايات المتحدة ، مؤخرًا أكبر عقد استدامة طويل الأجل لها. 5 مليارات دولار زيادة. الهدف هو زيادة الوصول إلى الأدوية في البلدان المنخفضة الدخل والبلدان المتوسطة الدخل وتقليل انبعاثات الغازات المسببة للاحتباس الحراري للشركة.

إذا أخفقت “تيفا” في تحقيق هذه الأهداف ، بالنسبة للمستثمرين الأعلى ، يجب إلغاء النسبة ؛ ما يعادل أقل من 10 مليون دولار بفائدة سنوية. لن يكون سعر الفائدة ساريًا إلا للعقود التي تنتهي صلاحيتها بعد بضع سنوات ، في مايو 2026.

قال مات تود ، المحلل في اتفاقية تيفا لوكالة التصنيف العالمية ستاندرد آند بورز ، إن عقوبة تصنيف الديون “ليست مادية”. والأهم من ذلك ، أن تكلفة الاقتراض بسبب العدد الكبير من طلب المستثمرين على الديون طويلة الأجل أقل. وقال “إنه أمر جيد لتدفقهم النقدي”.

واسع الانتشار الاستدامة: يعمل معارضو السندات المرتبطة على تسريع نمو السوق ، وتحويل الديون الخضراء إلى الاتجاه السائد – غالبًا ما تدعي الشركات علنًا أنها تستطيع التمسك بها إذا لم يكن لديها المشاريع المناسبة لتمويلها. سوق سندات خضراء أقوى.

ومع ذلك ، يجادل النقاد بأن مثل هذا التوسع سيعكس بشكل أكبر الاحتياجات الأقل صرامة للسوق ، مما يسمح للشركات بإثبات التزاماتها الجديدة بشأن ESG دون بذل الكثير من الجهد لإثباتها.

قال جيمس ريتش ، مدير الأسهم في Aegon: “أعتقد أن هناك وعودًا كبيرة في السندات المرتبطة بالاستدامة”. والحقيقة هي أن الهياكل والعقوبات المترتبة على الفشل في تحقيق الأهداف ليست كبيرة بما يكفي للضغط من أجل تغيير حقيقي وحقيقي بين هذه الشركات “.

تيفا ليست مثالا منفصلا. قسيمة ترقيات السندات 900 مليون دولار تم إصداره في وقت سابق من هذا العام. حصلت شركة Level 3 Financing ، وهي شركة تابعة لشركة الاتصالات Lumen ، على 0.125٪ فقط.

في غضون ذلك ، جمعت شركة UltraTech Cement الهندية لصناعة الأسمنت 400 مليون دولار. متانة تصل إلى 10 سنوات: عقد متصل في اتفاقية فبراير ، ستحصل الشركة على نقطة مكافأة أكبر بنسبة 0.75٪ إذا فشلت في تحقيق أهدافها لخفض انبعاثات الكربون إذا لم تحقق أهدافها. ومع ذلك ، مع بقاء أقل من ستة أشهر قبل سداد الدين ، لم يكن لذلك تأثير يذكر على مدفوعات فوائد الشركة ، وفقًا لحملة السندات.

لا يزال المستثمرون متشككين بشأن مدى دفع اللقب المرتبط بالاستدامة الشركات لإجراء تغييرات ذات مغزى.

قال تشارلز بورتييه ، مدير البورصة في ميروفا: “هناك فجوة كبيرة بين ما نحتاجه وما نراه”.

لكن البعض الآخر يتوقع المزيد. قال سكوت ماذر ، المسؤول عن الاستثمارات طويلة الأجل لمدير الأصول بيمكو ، إنه سينتقل من منصبه الحالي إلى السندات الخضراء على مدى السنوات الخمس المقبلة. الاتفاقات الاجتماعية ؛ من المتوقع أن يصل سوق السندات الشامل ، بما في ذلك العقود الاجتماعية ، إلى أكثر من 10 تريليونات دولار من مستواه الحالي. هناك ما يزيد قليلاً عن 2 مليار دولار.

قال ماذر إنه يجب أن يُنظر إليه على أنه “الأخ الأكبر” لسوق السندات الخضراء وليس إخوته الصغار.

قال ماذر: “من القوي أن تلتزم الشركات علنًا بأهداف الاستدامة طويلة الأجل”. “إنها تخلق وعدًا بالاستدامة على المدى الطويل بين أصحاب المصلحة وعملائهم وموظفيهم ومستثمريهم.”

هذه الأيام الأولى ، وقد لاحظ المصرفيون أنه على الرغم من الزيادة السريعة في الإصدار ، فإن المبلغ المطلوب لتلبية الطلب لا يزال قريبًا. حتى ذلك الوقت. يمتلك المقترضون اليد العليا ، وهو ما يعني عادةً انخفاض تكاليف القروض وعقوبات أقل.

في كل من اتفاقيتي Teva و UltraTech ، قال Anjuli Pandit من HSBC ، البنك الرائد ، إن العقوبات لم تكن كبيرة.

وقال بانديت “المستثمرون لا يشترون مع توقع ترقيتهم أو معاقبة الشركة” ، مشيرا إلى أن أولئك الذين يفرضون عقوبات إضافية يمكن أن يطردوا المصدرين. وقال “هذه الأداة تطلب من الشركات تحمل المسؤولية عن هذه الأهداف وتزويد المستثمرين بمعلومات لتتبعها”. اريد تلك البيانات. نريد فتح هذا الباب بين المصدر والمستثمر لتنفيذ هذا المنتدى “.

مع زيادة الإنتاج والتحول في ميزان القوى ، ينتهي الأمر بالمستثمرين في نهاية المطاف إلى المطالبة بأهداف أكثر صعوبة. يمكنك طلب مزيد من التفاصيل أو تطبيق عقوبات أشد.

ومع ذلك ، في الوقت الحالي ، لا يزال بعض المستثمرين غير مستقرين. قال ريتش: “لقد رأينا بعض الأمثلة التي تناسب متطلباتنا للتأهل لاستراتيجياتنا الاستثمارية المستدامة”. “إنهم مستعدون جدا جدا”.

وامتنعت تيفا عن التعليق. لم يستجب Lumen و UltraTech لطلب التعليق.

[ad_2]